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　　近日，招商银行宣布多宝理财余额突破一万亿元。

　　一万亿元是什么概念？财联社记者注意到，据广发证券固收团队统计，2024年首周银行理财规模环比增长1437亿元至27.22万亿元。也就是说，在当前时点上，仅通过招商银行多宝理财触达的理财产品规模就占据整个理财市场近4%的份额。

　　对招行内部而言，多宝理财突破一万亿元也有一定特殊意义。据招行2023年中报，其管理零售客户总资产(AUM)余额12.84万亿元，其中非存款占比高达76.48%（月日均口径），也即以银行理财、公募基金、保险等金融产品存续的资产规模约为9.75万亿。

　　以此类比，这意味着这一类产品在招行整个代销产品体系中的占比，已经超过10%。如再以招行2023年中报零售理财产品余额3.24万亿元计，这一品类产品的规模占比更是已超过30%。

　　快速起量内外因皆有，招行用意在于负债

　　受访行业内人士对财联社记者表示，招行多宝类产品规模之所以发展迅猛，或出于两个原因。一是，由于权益市场近两年震荡，收益不好，投资者避险情绪攀升，转向追求正收益概率较高的产品。二是，在银行存款持续降息的趋势下，银行固定收益类产品的收益率也比较有优势。

　　不过，熟悉招行产品体系的相关人士对财联社记者表示，外部大环境固然是此类产品去年以来快速起量的重要原因，但招行本身的布局意图更为关键。

　　“从产品体系布局就可以看出来，所谓的‘多宝理财’其实就是银行理财子没有独立出去之前，各行自产自销的那一块。其最大的特点有两个：一个是免手续费，满足绝大多数长尾客户对理财的需求，作为存款的替代；二是期限范围从一周涵盖到一年。这一组合对提高中收没有意义，但对招行巩固负债基础是至关重要的，只要不同期限的产品不断滚动供给，零售活期存款的基数就能够稳定住。”一位股份行理财子人士称。

　　招行去年中报显示，2023年上半年零售活期存款的平均余额为1.91万亿，这比2022年的1.66万亿增长超过15%。尽管行业存款竞争激烈，招行去年6月末的平均负债成本仍然维持了1.61%的行业最低水平，比第二名农行整整低了28个BP。且受益于客户存款增长较好，招行同期的同业存款和债券日均规模还有所下降，利息支出更是同比下降31.48%之多。

　　一位不愿具名的招行人士则对财联社记者表示，目前的“多宝理财”比此前的理财产品体系还有所进步。“平台化后产品就要竞争上岗，不需要受制于原本体系内的资产获取能力。好处就是，客户在招行体系里可以看到整个市场的东西，收益比原本自产自销还要好。这也是能够进一步巩固负债基础很重要的一个点。”

　　低波稳健产品或仍是2024主要抓手

　　财联社记者了解到，“多宝理财”规模破万亿背后，以固收类理财产品为主的银行理财市场也再度火热。广发证券刘郁团队测算的数据显示，1月份前两周银行理财产品存量规模依次增长1437亿元、1381亿元，合计增长2818亿元。

　　针对1月的理财规模实现正增长，光大证券分析师王一峰认为支撑因素或有三点：均衡投放导向下，“开门红”信贷冲量力度或弱于去年；储蓄型保险等竞品对理财AUM的挤占压力趋降；国股行再度下调存款挂牌利率，使得低波稳健型理财为代表的存款替代类资管产品吸引力边际增强。

　　值得关注的是，近日固收类理财产品收益率还呈现持续上行的势头。据普益标准监测的数据，截至1月14日，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.08%，而2023年12月中旬，该数值在2.2%左右。全市场存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为4.71%，12月中旬该数值为3.3%左右。

　　对比来看，自上一年12月22日国有大行以及部分股份行陆续在官网挂出最新的人民币存款利率表，三年期定存利率进入“1”时代。存款降息后，存款吸引力进一步削弱。

　　展望2024年银行理财市场，王一峰也预测，从产品线结构看低波稳健产品是稳规模的重要抓手。22Q4理财赎回冲击过后股票配资是真是假，居民风险偏好持续低位，理财新增资金主要流向低波稳健产品，“固收+”等产品遭受较强赎回压力。具有低波稳健特征的短期限固收类产品客户接受度更高，成为重要的“吸金”产品线，渠道端对这类产品的定位有“货币+”、“活钱理财”等。